2025夏季电商零售投资策略：内需崛起 挖掘新消费的情绪曲线

主线1：新消费高景气，情绪价值满足的供给升级工艺变迁升级下，行业转向产品设计和品牌化能力比拼，金饰迎来产品及品牌长周期beta，而传统品牌产品同质化及渠道竞争仍在调整。

    　　建议关注具备产品差异化和高品牌认知的优质品牌：老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、 菜百股份、莱绅通灵、周大生、老凤祥。

    　　情绪消费崛起，中国人均IP消费有巨大潜力空间。聚焦IP经济，赋予产品更大商业附加值，将成为消费品牌构建差异化的重要竞争力。

    　　建议关注：名创优品、量子之歌。

    　　主线2：增长势能延续，AI、即时零售开拓增量平台竞争维度延展，对商家及用户生态、AI和即时零售潜力新业务、出海扩张等新增长极加大布局，持续投入蓄力，有望带动长期增长正循环，看好平台高质量增长势能。推荐：阿里巴巴、美团、拼多多、京东 。

    　　主线3：贸易不确定性加剧，消费内循环重要性提升。

    　　关税波动风险冲击我国对美跨境业务，“AI+”数字化线上平台与现代化贸易服务支持构筑差异化竞争壁垒。建议关注关税波动的压力测试下外贸韧性验证：小商品城。

    　　超市行业进入供应链及商品力升级持续深化期，百货商业加快推行一店一策调改，增加有效品类及产品供给，并以场景化体验及服务吸引线下流量回归，提升客流与坪效。建议关注：永辉超市、步步高、重庆百货、大商股份。